鮑威爾發出警告 美國債務問題到底有多嚴重?

時間:2019年11月14日 16:32:09 中財網
  昨晚,鮑威爾在國會作證詞陳述的時候提到,美國經濟不能僅僅依靠貨幣政策,在任何經濟低迷的時期,都需要財政政策來支持經濟。但他也發出警告,目前長期聯邦預算正走在一條不可持續的道路上,這可能削弱財政政策制定者在經濟衰退中提供幫助的意愿和能力。他呼吁美國政府未來要降低赤字,美國的債務增速顯然是不可持續的。

  下面,我們就來看看,令鮑威爾擔心的美國債務問題到底有多嚴重,它又是如何一步步走到今天這個不可持續的境地。

  01事件梳理
  美國的債務問題到底有多嚴重呢?看過一組數據就知道了。

  美國財政部公布的最新數據顯示,美國聯邦政府的公共債務超過23萬億美元,債務增長速度也同樣令人吃驚。在截止到三季度末的過去12個月里,美國國債的余額同比增長了5.6%,但同期美國GDP的增速只有3.7%。據統計,自特朗普宣布就職以來,美國債務增長了約16%。

  還有更糟糕的。以上只是聯邦政府的債務,并不是美國全部的債務。如果算上州和地方政府的債務,這個數額還得再加上3.1萬億美元。這還沒算全,還有企業債務、房屋抵押貸款、信用卡和學生貸款等等。根據國際金融協會(IIF)的統計,將以上所有債務加起來,美國的總債務已經占到GDP的330%。

  02精選分析
   美國債臺高筑的深層原因
  我們都知道,美國債務水平這么高的直接原因就是美國政府一直在不停地發債。但這只是最表層的現象,我們應該探究的是更根本的原因。

  2008年上映了一部叫做《債務美國》的紀錄片,它揭示了當時美國的債務問題。其實,美國債務問題并不是某個特定時期的問題,而是貫穿了美國的發展歷程。片中詳細闡述了美國債臺高筑的四大原因:
  1、預算赤字:美國財政部公布的數據顯示,2019財年美國聯邦政府財政赤字同比增長約26%,升至約9844億美元,為2012年以來最高水平。為了彌補這個預算缺口,美國政府只能選擇繼續發債借錢。

  2、儲蓄問題:眾所周知,美國人并沒有儲蓄的習慣,他們的消費觀念很強,想要什么東西,有錢就直接買,沒錢就借錢買,先買了再想辦法還。

  3、貿易赤字:美國需要從世界各地購買各種商品,同時它也在出口。當美國買的比賣的多時,必然的結果就是,沒有足夠的前來買單。但是需求又擺在那里,不進口也不行,所以只能繼續借貸,長期以往,就會導致債務水平越來越高。

  4、領導能力赤字:這個取決于美國總統對經濟政策的把控,采取不同的政策會導致美國赤字的增加或者減少。

  美國這種不負責任、任性胡來的財政政策是從里根政府開始的。中間也有出現過緩和,羅伯特愛德華魯賓(Robert Edward Rubin)在擔任克林頓政府的財政部長期間,將政府財政赤字變為財政盈余,美國政府債務開始降低。

  在魯賓結束財長任期的2000年,美國聯邦政府債務總額為5.66萬億美元,占GDP的比例大約是56%,但是之后這一比例一直在上升,在2008年一下子從不到70%飆升至82%。

  高企的債務&美聯儲的煩惱
  昨晚鮑威爾談到了美國聯邦政府預算不可持續的問題。其實,除了昨晚的講話之外,鮑威爾曾經多次表示對美國不斷攀升的債務感到非常憂慮。

  橋水基金創始人達里奧就曾道出巨額債務下美聯儲的難處:
  如果美國政府的財政赤字問題不妥善解決,美國將面臨債務危機。養老、醫療等公共開支迅速膨脹將對政府財政預算造成巨大壓力,為了籌集足夠的資金,政府需要發行大量債券,但市場沒有能力完全消化這些國債,美聯儲將不得不通過發行貨幣的方式來填補赤字漏洞。

  巨額債務導致的財政負擔令美聯儲陷入非常尷尬的境地,隨著美國債務水平越來越高,美聯儲想要通過貨幣政策來實現就業和通脹的雙重目標也越來越困難。

  美國債務泡沫遲早要破?

  美國的債務就像一個不斷膨脹的氣球,大家都知道氣球不可能會一直膨脹下去,到達某個臨界點之后就會爆炸,美國債務也一樣,它遲早會帶來一場波及全球的債務危機。

  在達里奧看來,所有的大型債務危機可以分為六個階段:周期早期、泡沫階段、觸頂、大蕭條、去杠桿以及回歸正常化。債務過多會導致債務危機,債務過少會限制經濟發展。這兩者之間取得平衡幾乎不可能。因此從某種意義上來說,每15年左右出現一次大型債務危機,很大程度上是不可避免的。

  到了2025年美債將成龐氏騙局?

  對美國自己而言,美債可能會演變成一個龐氏騙局。

  美國欠下這么多債務,雖然本金“暫時”不用還,但總要支付利息的。下圖是1988年以來美國政府每年需要對外支付的利息總額,2018年對外支付利息總額5230億美元,根據美國財政部的保守估測,2019財年美國公共債務利息將達創紀錄的5910億美元。

  隨著美國債務的不斷增長,未來要支付的利息也會增加。根據美國財政部向借款咨詢委員會提交的報告,2025年美國所發行公共債務所籌資金就將全部用于支付凈利息,其規模介于7000億到1.2萬億或者更多。也就是說,從2025年開始,美國國債就要變成一個龐氏騙局。

  美國的債務就像一匹脫韁的野馬,它跑得越來越快,也越來越瘋狂,但卻沒有人為此負責,誰也不知道最終結局會如何。
  .金.十.數.據
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